在继续浏览本公司网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”。“合格投资者”指根据任何国家和地区的证券和投资法规所规定的有资格投资于私募证券投资基金的专业投资者。例如根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,合格投资者的标准如下:
一、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
1、净资产不低于1000万元的单位;
2、金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
二、下列投资者视为合格投资者:
1、社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;
2、依法设立并在基金业协会备案的投资计划;
3、投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
4、中国证监会规定的其他投资者。
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股市方面
进入1月份,股票市场情绪亢奋,沪深300指数上涨近3%,创业板跌1%,完全符合我们在去年12月份提出的观点。由于去年底调整的原因主要是资金的获利了结,并非基本面超乎预期的变坏,市场调整也随着开年之后资金紧张局面的缓解而结束,此外近期发行的多个爆款基金以及北上资金为主的增量资金入场,市场开始了自我强化的加速上涨。在风格上,大盘蓝筹明显跑赢中小创,并没有出现大家期待的风格转换。
展望2月份,我们看到市场经过1月份急剧上涨之后积累了一定的风险,随着美国经济继续走强,通胀预期上升,市场逐渐意识到美联储加息的次数可能超预期,而持续下跌的债券也给各类风险资产带来了明显的压力,持续9年的美股牛市面临着一次真正的调整,而外围股市的调整必然也会传导到A股。因此我们总体对2月份保持谨慎,预计指数将震荡下跌。在风格上,由于近期报告的中小创明显业绩低于预期,踩雷较多,因此我们认为蓝筹大盘仍将保持强势。行业上,我们看好银行、地产和低估值的周期。
大宗商品方面
本月商品整体价格维持震荡格局,板块间走势区别不大,短期基本面矛盾并不突出,同时春节前机构资金参与热情不高,商品波动率整体继续下行。其中工业品依旧是大宗商品的龙头品种,随着1月合约到期基差大幅修复之后目前商品整体期现结构矛盾并不突出,短期供需两弱的情况下商品也走不出趋势性大行情,从黑色来看,冬储预期之下下游成材价格易涨难跌,如果出现较好的点位有逢低买入的交易机会。
能源化工本月冲高回落,基本节奏跟随原油价格波动,短期本身供需矛盾并不突出,随着原油价格的回落要警惕能化商品的下跌调整。
有色品种表现继续偏强,另外农产品板块品种间走势依旧分化。
本月大宗商品短期阶段性供需矛盾暂时不突出,大宗商品行情维持震荡格局,而市场对于宏观和需求的预期相对迷茫,只有基差和利润修复相对是比较确定性的驱动,但是中长期来看大宗商品还是会回归于各自基本面供需矛盾,密切关注。
综合来看,大宗商品行情继续偏谨慎,缺乏大方向下的情况下板块和品种间的走势会继续分化,品种间对冲交易会是比较好的选择。
利率市场方面
债券价格本月小幅度下跌,跌破前期震荡区间但下跌幅度有限,10y国债收益率最低触及4.0%一线,大部分时间还是在4.0%中枢震荡,符合我们之前预期。整体结构来看,收益率曲线继续维持平坦化,跟国外收益率曲线大幅陡峭有点背离,期货贴水扩大市场对于短期后市有点悲观。
本月公布的经济数据继续表现偏好,对于债券市场有点压力,但是整体资金面在春节前略显宽松,央行维稳的态度较明显对于债券市场又有支撑,短期债市难以走出趋势性行情。
近期最大的压力来自于国外,欧美债券市场收益率本月大幅上行,通胀预期抬头,加息预期强化,随着中美利差的进一步扩大和全球货币政策收紧的步伐趋近对于国内的债券市场的压力也会逐步加大,后市难言乐观。
具体观点方面,我们还是维持之前判断,站在当前时点当前位置,利率水平或维持弱势震荡,短期后市利率大幅继续上行的空间并不大,4.0%附近水平或许是后期利率水平震荡整理的价格中枢。
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凯聪(北京)投资管理有限公司(简称凯聪投资)成立于2011年9月。由任职欧洲顶级投行、对冲基金的资深人士归国组建,四位投资经理总共拥有60多年量化对冲经验,旨在将国际领先的量化对冲技术和投研引入国内。公司现有员工20多位,其中投研人员15位,均拥有欧美及国内顶尖大学的相关硕士、博士学位。有海外经验的占比80%以上。其系统化多策略包括:套利、价值、趋势和基本面,积极投资于股票、商品、期权、固定收益领域,旨在追求低回撤的前提下为投资人获得可观的、与市场无相关性的绝对收益。我公司具有优良的资产管理业绩,成熟的投资理念和投资策略,专业水平及操守值得您的信赖。
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